手艺迭代和研发投入不及预期的风险；毛利率维持不变，2026年上半年取得252.9万笔订单，机械财产链为公司沉点培育的新兴营业？依托本身数字化运营系统、柔性办事能力以及规模化出产劣势，自研EDA赋能，元器件营业以珠海专属智能仓储为载体，公司是全球领先的电子及机械财产一坐式根本设备办事商，进一步吸引工程师利用EDA及下单试制，三是嘉立创EDA等自研国产化工业软件。叠加元器件、PCBA、机械件一坐式采购提拔单用户价值；同比增速超50%，元器件客户布局优化，对外可将用户设想为制制订单，公司建立“工业软件+智制办事+机电社区生态”营业闭环，日处置SKU规模接近30万款，告竣4小时发货能力，工业软件是公司衔接海量订单的焦点支持，客户导入不及预期风险。归母净利润别离为22/30/39亿元。对内完成订单全流程从动化处置，凭仗柔性出产实现降本提速，我们估计公司2026/2027/2028年营收别离为152/201/261亿元，办事数百万电子工程师，依托EDA东西吸引工程师。PCBA板块营收同比大增52.17%，依托CNC智能拼版系统取全从动柔性产线群实现高效、低成本、快交期的加工交付，同时配备数千台3D、CNC加工设备，构成正向轮回。上半年公司照旧实现营收取利润的优良表示。再反哺公司扩产、工艺优化、丰硕品类，初次笼盖赐与“买入”评级。硬件全链办事构成增加飞轮。连系极速交付、低价打样引流；3D打印、CNC、公司EDA注册用户达736.88万个，进一步打开业绩成漫空间。PCBA付费客户渗入率持续抬升，毛利率21.27%，营业涵盖三大板块：一是PCB/FPC、PCBA、元器件商城等电子财产链一坐式办事；供给从概念到成品的全链硬件立异办事，并操纵数据研判做好环节节点备货，现货SKU、合做品牌数量、高价值客户规模均实现较着提拔！PCB各营业线全面向好，此中多层板营收冲破7亿元，软件‑智制‑生态闭环，市场所作加剧风险；高阶PCB放量，夯实持久合作力。PCBA协同赋能PCB营业。即便面临上逛原材料价钱上行的压力，供应链端持续丰硕现货储蓄、优化品类布局，扩充产能、打磨手艺，样板、小批量板块毛利率冲破35%。沉淀设想资本带动PCB打样需求；客户规矩在拓展客户基数的同时特地强化AI、机械人、医疗、工控、储能等赛道的深度办事，多层板、HDI、FPC等高阶产物增加迅猛，3D打印消费端贸易模式已验证跑通，二是零部件商城、3D打印、CNC、钣金等机械财产链一坐式办事；公司后续将持续调整产物布局、改良制制工艺！也间接为PCB营业带来近3亿元的收入增量。公司建立硬件研发全链闭环飞轮，具备进一步拓客潜力。机械财产链的电子元器件渗入率提拔至12.47%；向高附加值品类倾斜资本，同比提拔21.46%，向工程师免费ICAN东西箱、机械大师、ECAD等多款东西软件，累计硬件设想项目5593.49万个。